為落實省政府做好保障和改善民生十件實事要求，穩(wěn)步推進居民收入七年倍增計劃，現就提高我省城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險基礎養(yǎng)老金最低標準有關事項通知如下：

　　一、從1月1日起，全省城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險基礎養(yǎng)老金最低標準由每人每月105元提高到115元。

　　二、城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險基礎養(yǎng)老金省財政補助標準按照《江蘇省市縣財政保障能力分類分檔辦法》執(zhí)行。

　　三、各地人力資源社會保障和財政部門要嚴格按照要求，迅速組織實施，加強資金籌集，確保3月31日前將政策落實到位。

　　養(yǎng)老金也稱退休金、退休費，是一種最主要的社會養(yǎng)老保險待遇。即國家有關文件規(guī)定：在勞動者年老或喪失勞動能力后，根據他們對社會所作的貢獻和所具備的享受養(yǎng)老保險資格或退休條件，按月或一次性以貨幣形式支付的保險待遇，是造福社會的需要，主要用于保障職工退休后的基本生活需要。養(yǎng)老金本著國家、集體、個人共同積累的原則積累、運作。當人們年富力強時，所創(chuàng)造財富的一部分被投資于養(yǎng)老金計劃，以保證老有所養(yǎng)。

　　從2005年開始至，盡管中國政府連續(xù)第11年提高企業(yè)退休人員養(yǎng)老金水，但由于受養(yǎng)老金水差異較大、貨幣貶值和物價上漲影響，社會各界并不“領情”，相反，卻是對養(yǎng)老金替代率連年下降的不滿和質疑。養(yǎng)老金占工資比例連降九年，已跌破國際警戒線。

　　中國養(yǎng)老金主要分為兩類：機關事業(yè)單位人員退休養(yǎng)老金和企業(yè)人員退休養(yǎng)老金。二者實行的不同制度，被輿論廣泛稱為養(yǎng)老“雙軌制”，兩者待遇差距巨大，是一種歧視性的制度，在中國已經持續(xù)20年。具體表現為三個不同：一是統籌的辦法不一樣即企業(yè)人員是單位和職工本人按一定標準繳納，機關事業(yè)單位的則由財政統一籌資;二是支付的渠道不一樣即企業(yè)人員由自籌賬戶上支付，而機關事業(yè)單位則由財政統一支付;三是享受的標準不一樣即機關事業(yè)單位的養(yǎng)老金標準遠遠高于企業(yè)退休人員，差距大概是300%~500%。

　　類別：公司研究 機構：申萬宏源集團股份有限公司 研究員：蔡麟琳 日期：2016-03-02

　　汽車保險杠業(yè)務盈利能力優(yōu)于行業(yè)，依托優(yōu)質客戶實現業(yè)績穩(wěn)定增長。公司是寶馬和奔馳在國內保險杠唯一指定供應商，定位中高端汽車車型，其毛利率預計要在30%以上，遠高于行業(yè)競爭對手一汽富維16%左右的毛利率。同時，隨著度奔馳、寶馬銷量增長的目標落實，作為唯一指定供應商，我們預計公司收入端將會獲得5%左右的增長。另外，保險杠主要原材料聚氯乙烯PVC行業(yè)目前處于產能過剩階段，預計價格仍將處于低位，有利于降低主業(yè)成本，提高毛利率。我們認為2015-2017年汽配業(yè)務的總體營業(yè)收入為30.52億元、32.12億元及33.49億元，對應凈利潤為2.45、2.80及2.94億元。

　　國內布局合理，開拓海外生產基地，為公司帶來業(yè)務增量。一方面，公司圍繞主要配套客戶在國內生產基地的地理布局合理。其中，北汽模塑是公司為配套北京奔馳而參股49%的公司。預計2015-2017年將為公司貢獻6000萬、7200萬、7900萬的投資收益。另一方面，公司先后投資1億美元和5000萬美元分別在墨西哥和美國設立生產基地，為寶馬做配套生產，預計將在2018年實現配套。我們認為，公司的技術實力已逐漸獲得國際認可，公司主要客戶有大量產能在海外，這一部分產能配套都是公司的潛在市場。同時，我們認為大股東旗下江陰萬奇和道達飾件的優(yōu)質資產注入只是時間問題，協同國內主業(yè)可期。

　　轉型智能駕駛是公司的一大亮點。我們認為公司轉型智能駕駛是有跡可循的。與上海大眾、上海通用、寶馬、奔馳的穩(wěn)定客戶關系，是公司可通過保險杠集成的方式進行前裝配套的一大優(yōu)勢。與主業(yè)協同是轉型智能駕駛的另一大優(yōu)勢。據了解，目前公司不僅為寶馬配套簡單的保險杠，像寶馬某些車型，公司要外購電子器件將其集成到保險杠而配套。因此，我們認為公司可以通過收購類似雷達、攝像頭、傳感器等與公司保險杠業(yè)務契合度較高的標的切入到智能駕駛領域，不僅可以改善公司保險杠業(yè)務的毛利率情況，還可以硬件先行，逐步布局不僅智能汽車與無人駕駛。

　　公司在醫(yī)療、大健康領域已經開始布局，第二主業(yè)路徑十分明晰。(1)成立明慈醫(yī)院：明慈醫(yī)院定位中高端心血管病�？漆t(yī)院，在心血管病醫(yī)院相對貧瘠的江蘇特別是蘇錫常地區(qū)前景廣闊;醫(yī)院背靠優(yōu)質的德國醫(yī)療資源，對標打造武漢亞洲心臟病醫(yī)院;預計明慈醫(yī)院2017年收入分別達到4500萬、6400萬，凈利潤為-4000萬、-1600萬。2018年可能實現盈虧衡。(2)成立名澤投資：名澤投資是公司在大健康領域投資、收購整合的臺，目前其已與德國約翰內斯巴特控股簽訂協議，意欲在康復醫(yī)療領域展開合作，未來值得期許。

　　首次覆蓋，給予“買入”評級。我們認為公司2015-2017年營業(yè)收入將分別為30.52、32.52及33.13億元，對應凈利潤為3.10、3.54及3.65億元，對應EPS分別為0.86、0.99和1.01元，對應PE分別為22倍、19倍、18倍。目標市值110億，對應價位30.6元。