養(yǎng)老金5月1日起可以入市，很多投資者對此抱有很高期望，不少市場分析師也把養(yǎng)老金入市歸入重大利好消息。甚至還有人大膽想象，目前A股市場之所以走勢疲軟，是因為有一只無形之手在故意壓制大盤走勢，為的是讓養(yǎng)老金可以入市抄底。其實，這種想象在去年股災(zāi)時就出現(xiàn)過，當(dāng)時想象股災(zāi)是為了讓養(yǎng)老金入市抄底。想象的結(jié)果確實很離譜，當(dāng)大盤跌到2638點時也沒有看到養(yǎng)老金的影子。

　　其實，養(yǎng)老金5月1日起可以入市不等于5月份開始就會入市，現(xiàn)在基本可以肯定5月份不會入市，因為養(yǎng)老金還沒有簽約委托給公募基金來運作。養(yǎng)老金入市沒那么簡單，投資者不要對養(yǎng)老金入市想入非非，必須丟掉幻想，以常心看待養(yǎng)老金入市。

　　養(yǎng)老金的謹(jǐn)慎與社�；�金的底氣

　　養(yǎng)老金是老百姓(603883,股吧) 的養(yǎng)命錢，社�；�金也是老百姓的養(yǎng)命錢，兩者究竟有何區(qū)別?為什么社保基金早就可以入市了，而養(yǎng)老金卻要等到今年5月1日后才可入市?筆者上網(wǎng)查詢有關(guān)這兩種資金區(qū)別的解釋，發(fā)現(xiàn)都沒有說清楚。筆者這樣理解：資金來源不同，社�；�金是由企業(yè)和個人繳納的，另外還有部分國有股減持收入劃撥的;而養(yǎng)老金是國家財政撥付的，是彌補社保基金不足部分的。

　　2009年6月19日，財政部、國資委、證監(jiān)會、全國社�；�金理事會宣布，股權(quán)分置改革新老劃斷后，含有國有股的IPO公司須按實際發(fā)行量的10%將國有股劃轉(zhuǎn)社保基金持有，國有股東持股數(shù)量少于應(yīng)轉(zhuǎn)持股份數(shù)量的，按實際持股數(shù)量轉(zhuǎn)持。同時將延長三年禁售期。后來這些轉(zhuǎn)持的國有股一部分委托給公募基金來運作，社�；�金入市的本錢基本上都來自當(dāng)年國有股轉(zhuǎn)持部分，如果有虧損，那也是賬面上的浮動，社保基金入市的底氣其實是來自這里。養(yǎng)老金就不同了，基本上都是國家財政撥付資金，這筆養(yǎng)命錢虧不起，因此謹(jǐn)小慎微是可以理解的。直到現(xiàn)在，養(yǎng)老金還沒有和任何一家公募基金簽約委托運作，因此現(xiàn)在還不可能入市。

　　運作養(yǎng)老金入市所承受的壓力是可以想象的，保值增值是應(yīng)該的，虧損卻是不應(yīng)該的。因此決定養(yǎng)老金在什么時候買并不容易，尤其是現(xiàn)在A股市場如此不穩(wěn)定，頻繁暴漲暴跌，養(yǎng)老金根本無法承受如此劇烈波動的風(fēng)險。證監(jiān)會副主席李超22日在個人養(yǎng)老金制度與實踐國際研討會上表示，養(yǎng)老金投資迫切需要一個更加健康、穩(wěn)定并為投資創(chuàng)造價值的資本市場。這提出了養(yǎng)老金入市的最基本條件，而現(xiàn)在的A股市場差距還很大，在這種情況下，養(yǎng)老金難以大規(guī)模入市。

　　養(yǎng)老金入市需要市場穩(wěn)定健康

　　投資者對養(yǎng)老金入市的期望越高，失望也會越大。很多人想象養(yǎng)老金5月份就會入市，至少在這種心理預(yù)期下會有增量資金搶先入市，從而抬高大盤指數(shù)。一旦發(fā)現(xiàn)養(yǎng)老金遲遲按兵不動，大盤走勢缺少后勁，投資者就會失望，反而會造成市場波動。投資者對養(yǎng)老金入市的想象是脫離實際的，養(yǎng)老金入市不是為了托市，也不是為了抄底，而是要在保值增值的前提下長期投資。養(yǎng)老金雖然不在意短期的市場波動，但卻難以承受頻繁的大起大落。A股市場目前最讓投資者膽戰(zhàn)心驚的是，辛辛苦苦漲一個月，卻只用一兩天就迅速跌了回去，既不穩(wěn)定，也不健康，更不能為投資創(chuàng)造價值，這讓養(yǎng)老金如何入市?

　　養(yǎng)老金入市是大方向，未來會逐步推進，但入市的方式可能更為保守，資金量也不會太大。今年社保基金委托給各公募基金運作的入市資金是100億元，估計養(yǎng)老金委托給公募基金運作的入市資金也會在100億元左右。這些資金未必會全部用來直接在二級市場買股票。對養(yǎng)老金來說，參加一些優(yōu)質(zhì)公司的低價定增更為穩(wěn)妥。養(yǎng)老金持股三年以上不是問題，半價定增可以鎖定風(fēng)險。養(yǎng)老金的身份優(yōu)勢決定了上市公司大都?xì)g迎養(yǎng)老金成為公司的財務(wù)投資者，因此養(yǎng)老金不愁拿不到半價定增之類的優(yōu)質(zhì)定增項目。另外，也不排除證金公司將救市期間買入的部分具有較大盈利空間的股票按略高于買入價的價格非交易過戶給養(yǎng)老金持有的可能性。

　　養(yǎng)老金入市不會是人們想象的一味在二級市場買買買，入市的步伐沒有那么快，入市的資金量也沒有估算的那么多，影響力更沒有人們想象的那么大。社保基金已經(jīng)入市多年了，對A股市場的影響力相對有限。養(yǎng)老金入市也不會例外，投資者需要以常心來看待養(yǎng)老金入市，丟掉幻想，根據(jù)市場規(guī)律來決定投資策略。